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森遠股份:業績符合預期 路面再生設備前景看好
[ 編輯:admin | 時間:2012-11-01 14:56:03
| 瀏覽:1378次 | 來源:騰訊財經 | 作者: ]
1.事件.
公司發布三季報,實現收入1.74億元,同比增長9.84%;凈利潤5993萬元,同比增長31.09%;全面攤薄EPS為0.44元。 2.我們的分析與判斷. (一)業績符合預期,所得稅率降低提升業績增速公司1-3季度單季業績同比增速分別為27%、25%、46%,第三季度業績提速。前三季度利潤增速高于收入增速,稅率降低影響EPS近0.05元:去年1-8月所得稅率25%,今年降至15%(通過高新技術企業復審);如按去年同期稅率計算,凈利潤增速為17%。 前三季度,公司預防性養護設備收入同比增長30.35%,熱再生機組銷售收入同比增長11%,是收入利潤增長的主要來源。 (二)熱再生機組加快銷售、租賃試用,前景樂觀公司前三季度熱再生機組銷售2套,與去年同期持平,價格有所提升。同時實現3套機組對外經營性租賃,對未來機組銷售及推廣起到積極作用。隨著貴州省熱再生機組銷售合同的簽訂,目前試用公司熱再生機組的省市已增加到25個。 就地熱再生施工為新工藝,尚處推廣期,客戶通常在試用1-2年后進入設備采購周期,預計未來幾年熱再生機組銷量預期樂觀。(三)擬收購吉公機械拓展路面養護設備全產業鏈公司擬投資8000萬元收購吉林省公路機械有限公司100%股權,實現從就地熱再生到廠拌熱再生全系列瀝青路面的再生戰略。如果假設今年年底收購吉公機械成功且實現收購方案承諾業績目標,則2013-2014年可分別增厚0.07、0.09元(增厚10%左右)。 (四)路面除雪和清潔設備有望保持平穩增長上半年公司路面除雪設備收入同比增長30.98%,第三季度增速有所下滑。我們認為未來路面除雪和清潔設備有望保持平穩增長。 3.投資建議我們看好公司路面再生設備未來發展前景。 如暫不考慮收購吉公機械,預計2012-2014年EPS分別為0.61、0.80、1.07元,對應PE分別為25、19、14倍;給予“推薦”評級。催化劑:獲得熱再生機組大額訂單。風險提示:熱再生機組市場推廣低于預期、機組銷售數量起伏影響業績波動。 
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